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多部門(mén)打出“組合拳” 科技創(chuàng )新債券政策全面升級 |
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5月7日，中國人民銀行、中國證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng )新債券有關(guān)事宜的公告（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《公告》），從豐富科技創(chuàng )新債券產(chǎn)品體系和完善科技創(chuàng )新債券配套支持機制等方面，對支持科技創(chuàng )新債券發(fā)行提出多項重要舉措。
隨后，滬深北交易所同步發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng )新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》，從三大方面進(jìn)一步細化支持措施。交易商協(xié)會(huì )也迅速響應，制定并發(fā)布《關(guān)于推出科技創(chuàng )新債券構建債市“科技板”的通知》，創(chuàng )新推出科技創(chuàng )新債券，圍繞四個(gè)方面，激發(fā)科技創(chuàng )新動(dòng)力和市場(chǎng)活力。與此同時(shí)，全國銀行間同業(yè)拆借中心通知稱(chēng)，即日起全額減免銀行間債券市場(chǎng)境內成員以科技創(chuàng )新債券為標的的現券買(mǎi)賣(mài)交易手續費，減免期為2025年至2027年。
至此，由多部門(mén)協(xié)同推進(jìn)、多層面共同發(fā)力的政策“組合拳”，將成為支持科技創(chuàng )新企業(yè)發(fā)展的強大動(dòng)力。接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，這股合力不僅體現出對科技創(chuàng )新企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題的精準“把脈”，更切實(shí)降低了這些企業(yè)的融資成本，助力其在技術(shù)研發(fā)、成果轉化、市場(chǎng)拓展等關(guān)鍵環(huán)節“輕裝上陣”；同時(shí)，通過(guò)創(chuàng )新債券產(chǎn)品與機制，也極大豐富了債券市場(chǎng)的產(chǎn)品供給，吸引更多投資者入場(chǎng)，有效提升了債券市場(chǎng)的活躍度與資金配置效率。
破融資難題
解企業(yè)發(fā)展之困
在科技創(chuàng )新成為經(jīng)濟發(fā)展核心驅動(dòng)力的當下，債券市場(chǎng)正為科創(chuàng )企業(yè)注入強勁動(dòng)能。2022年5月份，滬深交易所和中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )分別依托前期實(shí)踐經(jīng)驗，同步升級推出科技創(chuàng )新公司債券與科創(chuàng )票據。這兩類(lèi)創(chuàng )新型金融工具，以靈活的融資架構和精準的政策設計，有效破解科創(chuàng )企業(yè)融資難題，為其研發(fā)投入、成果轉化與產(chǎn)業(yè)升級提供了穩定的資金支持。
據Wind資訊數據統計，自上述金融工具推出以來(lái)，截至5月8日，共有1160只科技創(chuàng )新公司債券發(fā)行上市，發(fā)行規模合計達1.26萬(wàn)億元；共有1579只科創(chuàng )票據發(fā)行上市，發(fā)行規模合計達1.38萬(wàn)億元。兩項金融工具累計惠及608家科技創(chuàng )新企業(yè)，有力推動(dòng)了創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略的落地實(shí)施。
面對國家重大科技任務(wù)推進(jìn)與科技型中小企業(yè)發(fā)展的迫切需求，新一輪科技創(chuàng )新債券支持政策迎來(lái)全面升級。其中，拓寬發(fā)行主體、擴大科技金融服務(wù)覆蓋面成為政策發(fā)力的重要方向。
根據相關(guān)通知，金融機構、科技型企業(yè)、私募股權投資機構和創(chuàng )業(yè)投資機構（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“股權投資機構”）等三類(lèi)機構可發(fā)行科技創(chuàng )新債券。具體來(lái)看，在交易所市場(chǎng)方面，新增支持商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等金融機構作為科技創(chuàng )新債券發(fā)行主體；在銀行間市場(chǎng)方面，科創(chuàng )債發(fā)行主體包括科技型企業(yè)和投資經(jīng)驗豐富的股權投資機構。
東方金誠研究發(fā)展部執行總監馮琳對《證券日報》記者表示，這將拓寬金融機構科技貸款，債券、股權和基金投資的資金來(lái)源，增強金融機構支持科技型企業(yè)全生命周期、各類(lèi)型融資的能力，撬動(dòng)更多金融資源投向科技創(chuàng )新領(lǐng)域。同時(shí)，新增支持股權投資機構募集資金用于私募股權投資基金的設立、擴募等，有助于帶動(dòng)更多資金投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技。同時(shí)，新的支持政策下，未來(lái)對于科技型企業(yè)的發(fā)債支持力度也將加大。
除此之外，在發(fā)行管理與成本控制上，此次政策升級也展現出顯著(zhù)的減負效果。例如，支持發(fā)行人根據資金使用特點(diǎn)，靈活分期發(fā)行。簡(jiǎn)化科技創(chuàng )新債券信息披露規則，發(fā)行人可與投資人約定豁免相關(guān)披露信息等。
中證鵬元研發(fā)部資深研究員張琦在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，政策支持發(fā)行長(cháng)期債券并允許分期發(fā)行，可更精準匹配科技項目的不同階段資金需求，避免“短借長(cháng)投”帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險。此外，信息披露簡(jiǎn)化有利于減輕科技企業(yè)特別是初創(chuàng )期企業(yè)的信息披露負擔，有助于提升其發(fā)債積極性和可操作性。
拓市場(chǎng)維度
增強債市發(fā)展活力
值得注意的是，此次科技創(chuàng )新債券政策的全面升級，不僅為企業(yè)紓困解難，更從多個(gè)維度為我國債券市場(chǎng)注入新活力。
首先，創(chuàng )新產(chǎn)品供給，豐富市場(chǎng)投資選擇。通過(guò)拓寬發(fā)行主體，為債券市場(chǎng)帶來(lái)全新產(chǎn)品序列，以滿(mǎn)足市場(chǎng)多元化的投資需求。
例如，金融機構發(fā)行的科創(chuàng )債，提供了與科技創(chuàng )新業(yè)務(wù)緊密結合的固定收益產(chǎn)品；科技型企業(yè)發(fā)行的債券，展現了科技成長(cháng)潛力與投資價(jià)值；股權投資機構發(fā)行的債券，為投資者參與早期科技項目投資開(kāi)辟新路徑。此外，鼓勵創(chuàng )設科技創(chuàng )新債券指數及掛鉤產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富了投資工具，吸引更多元化的投資者入場(chǎng)，提升了債券市場(chǎng)的產(chǎn)品豐富度與投資吸引力。
其次，配套支持機制的完善，全方位優(yōu)化了債券市場(chǎng)生態(tài)。例如，通過(guò)風(fēng)險分散分擔機制，引入信用保護工具、地方擔保等措施，降低投資風(fēng)險，增強市場(chǎng)信心。
在張琦看來(lái)，此次政策升級首次明確允許股權投資機構發(fā)債融資，并創(chuàng )設科技創(chuàng )新債券風(fēng)險分擔工具，通過(guò)與財政、金融機構、增信機構等共同承擔信用風(fēng)險，支持股權投資機構發(fā)行長(cháng)期債券，實(shí)現了我國債券制度的結構性突破。
張琦表示：“這一舉措不僅補齊了科技金融體系中債券市場(chǎng)對科技成長(cháng)性企業(yè)和股權投資機構覆蓋較弱的‘債券融資短板’，通過(guò)構建‘債券+基金’聯(lián)動(dòng)機制連接債市與科技企業(yè)，還通過(guò)引入風(fēng)險緩釋工具等措施，增強了對‘早、小、硬’科技項目的長(cháng)期資本供給，提升投資機構抗風(fēng)險能力和資本耐力。中長(cháng)期來(lái)看，更是推動(dòng)我國科技投資機制從‘股權驅動(dòng)’向‘股債融合’型發(fā)展，緩解股權投資機構融資難題，拓寬其融資渠道�！�
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