今年煤炭消費增速在能源消費彈性恢復疊加能源結構調整階段性放緩中繼續回升，但供給端產(chǎn)能與庫存自然出清伴隨擴張性投資乏力，產(chǎn)量增速有下滑趨勢。此外，隨著(zhù)全球陷入煤炭緊缺狀態(tài)，供需缺口也將進(jìn)一步放大，行業(yè)資深人士表示煤炭?jì)r(jià)格將繼續上揚而非此前預期的穩中有降或維持高位。海通證券、信達證券、中泰證券、申萬(wàn)宏源等機構也認為，煤炭板塊受需求復蘇基本面開(kāi)始好轉，反彈指日可待。此外，業(yè)績(jì)增速繼續高企，同時(shí)估值明顯修復，在煤炭板塊業(yè)績(jì)超預期和估值提升下，煤炭板塊將迎來(lái)歷史性重大投資機會(huì )。

    去年受宏觀(guān)經(jīng)濟穩中向好、天氣等因素影響，下游用煤需求持續旺盛，行業(yè)巨頭中國神華煤炭全年產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。2017年中國神華商品煤產(chǎn)量達2.95億噸，同比增加1.9%；全年煤炭銷(xiāo)售量達4.44億噸，同比增加12.4%。煤炭?jì)r(jià)格方面，全年平均煤炭銷(xiāo)售價(jià)為425元/噸，同比增長(cháng)34.1%。煤炭銷(xiāo)售量、煤炭銷(xiāo)售均價(jià)雙雙上升，使得2017年煤炭分部實(shí)現毛利潤601億元，同比增長(cháng)119%，其中煤炭分部毛利率達30.7%，同比增加9.8個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，2017年煤炭分部經(jīng)營(yíng)收益占比發(fā)生較大變化，由2016年的33%提升至60%，煤炭分部成為全年增長(cháng)的主動(dòng)力。

    作為世界領(lǐng)先的以煤炭為核心的一體化能源公司，中國神華擁有中國最大規模的優(yōu)質(zhì)煤炭?jì)α�。除煤炭外，中國神華還擁有鐵路、港口和船舶運輸、煤制烯烴等業(yè)務(wù)。中國神華作為在H股和A股兩地上市的大型國有企業(yè)，其資本市場(chǎng)表現也頗為亮眼。據2017年度業(yè)績(jì)報告顯示，中國神華實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2487.46億元，同比增加35.83%；利潤總額703.33億元，同比增加80.82%，歸母凈利潤450.37億元，同比增加98.30%，基本每股收益2.26元，同比增加98.3%。隨著(zhù)能源供給側結構性改革效果的逐漸顯現，全國煤炭市場(chǎng)供需緊平衡，中國神華適時(shí)把握改革機遇、提質(zhì)增效，優(yōu)化成本管控，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅提升，在行業(yè)內一枝獨秀。

    自國家能源集團成立后，作為集團下屬上市公司中國神華和國電電力將分別以重合度較高的相關(guān)火電資產(chǎn)共同組建合資公司，雙方分別持股42.53%和57.47%。此舉將有利于深化兩家上市公司業(yè)務(wù)合作、形成長(cháng)期穩定的煤炭供應關(guān)系，進(jìn)一步大幅提升中國神華與國電電力的煤電一體化程度，有效提升平抑煤炭和電力價(jià)格波動(dòng)的能力，以此形成國家能源集團的核心競爭力。同時(shí)，進(jìn)一步提升合資公司在浙江、安徽、江蘇等地的電力市場(chǎng)的占有率,大幅擴大市場(chǎng)競爭優(yōu)勢。合資公司的誕生有利于中國神華節省火電業(yè)務(wù)的資本開(kāi)支，并將更多的資金投入于煤炭、鐵路、港口、船舶貨運及煤制烯烴業(yè)務(wù)。同時(shí)，中國神華仍保留有優(yōu)質(zhì)煤電一體化項目等火電資產(chǎn)，在運控股裝機容量超過(guò)2800萬(wàn)千瓦。

    3月初，中國神華在香港發(fā)布通函表示，向國家能源集團供應煤炭2018年度上限金額從135億元上修至655億元，及2019年度上限金額由160億元上修至655億元。同時(shí)，國家能源集團也承諾中國神華作為其下屬煤炭業(yè)務(wù)整合平臺，未來(lái)集團新增的煤炭業(yè)務(wù)將由中國神華負責。加之2018年煤價(jià)大概率高位運行，中國神華的盈利能力將得到持續增強。

    未來(lái)，中國神華將在煤炭專(zhuān)業(yè)化管理的同時(shí)，繼續享受合資公司發(fā)電業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化管理及協(xié)同效應釋放帶來(lái)的投資收益，在國家能源投資集團的帶領(lǐng)下，建設成世界一流的清潔能源供應商。