從上期所公布的持倉數據看，本輪調整主力空頭始終占據行情主導權，每一根破位長(cháng)陰都是其大規模加倉所造成，即使因消息影響或者技術(shù)面超跌后出現反彈也是因空方主動(dòng)減倉所致，而多頭從無(wú)主動(dòng)出擊，這就造成了持倉量和成交量暴增。造成這種局面的根本原因還是40cr鋼管螺紋鋼自身問(wèn)題所致，空頭資金無(wú)非有兩部分構成，一是游資，二是大量套保盤(pán)的介入，前者因經(jīng)濟增速明顯低于預期，看空后市，而40cr鋼管鋼鐵行業(yè)無(wú)疑是與宏觀(guān)經(jīng)濟相關(guān)性最大的行業(yè)之一，后者恰恰說(shuō)明行業(yè)供需矛盾緊張，在GDP增速為7.6%的背景下，1—4月全國鋼材產(chǎn)量卻同比增長(cháng)10.5%，遠超需求與經(jīng)濟所能承受的范圍，這部分產(chǎn)品為了在低迷環(huán)境中避免風(fēng)險，最終以套保的方式鎖定價(jià)格。

下游需求跟進(jìn)緩慢

根據筆者調研，金三銀四的旺季行情遠差于市場(chǎng)原本所想，貿易商采購更趨謹慎，加上行情持續下跌，輕庫存操作仍是主流模式。同時(shí)，40cr鋼管鋼廠(chǎng)方面的強勢行為使得貿易商訂貨價(jià)與市場(chǎng)價(jià)格倒掛，剛拿貨即面臨虧損，從華東地區到廣東抗議鋼廠(chǎng)的公開(kāi)信連續爆出。目前上海地區現貨價(jià)格已經(jīng)跌至3420—3480，部分品牌三級鋼的價(jià)格甚至還低于二級鋼價(jià)格。

但在下游需求不振的情況下，40cr鋼管鋼廠(chǎng)還是開(kāi)足馬力生產(chǎn)，沒(méi)有任何減產(chǎn)的跡象，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，5月上旬，其會(huì )員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為174.8萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(cháng)2.71%，全國估算值為219.29萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(cháng)3.02%，全國旬度粗鋼日產(chǎn)量再創(chuàng )同口徑歷史新高，進(jìn)一步加劇供需矛盾。通過(guò)筆者測算，鋼廠(chǎng)成本并非那么嚴重，前段現貨價(jià)格在跌破3520—3530時(shí)才會(huì )出現噸鋼虧損，但隨著(zhù)上游鐵礦石的下跌，鋼廠(chǎng)成本線(xiàn)也會(huì )隨著(zhù)下移，以品位在62%的澳礦為例，目前價(jià)格僅為124美元，相比上月也至少下降9—10美元，所以就目前來(lái)看，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)的可能并不大。